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　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　證券市場的交易機(jī)制

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于《證券基金基礎(chǔ)》第十三章投資交易管理

　　【知識點】：證券市場的交易機(jī)制

　　證券市場的交易機(jī)制

　　一.報價驅(qū)動市場

　　做市商通常由具備一定實力和信譽(yù)的證券投資法人承擔(dān)，本身擁有大量可交易證券，買賣雙方均直接與做市商交易，而買賣價格則由做市商報出。報價驅(qū)動市場也被稱為做市商制度。與股票不同的是，幾乎所有的債券和外匯都是通過做市商交易的。

　　做市商的種類：

　　1.特定做市商：一只證券只由某個特定的做市商負(fù)責(zé)交易。在美國紐約證券交易所，每個特定做市商不僅可以全權(quán)負(fù)責(zé)一種證券的交易，而且可以同時為多種股票做市。

　　2.多元做市商：每只證券同時擁有多家做市商進(jìn)行做市交易，避免一家做市商壟斷市場的現(xiàn)象發(fā)生，從而操縱價格。美國納斯達(dá)克市場就采用這種交易制度。

　　做市商制度也被稱為柜臺交易(OTC)，早期的證券交易是在做市商辦公室的柜臺完成的�，F(xiàn)在的OTC市場則是通過網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)、電話信息系統(tǒng)等途徑進(jìn)行交易。

　　二.指令驅(qū)動市場

　　指令驅(qū)動的核心就是買方下達(dá)購買指令，包括購買數(shù)量和相應(yīng)價格，賣方下達(dá)包含同樣內(nèi)容的賣出指令，滿足成交條件的即可成功交易。在指令驅(qū)動市場上，指令是交易的核心，交易者向自己的經(jīng)紀(jì)人下達(dá)不同的交易指令，交易系統(tǒng)會根據(jù)已經(jīng)設(shè)定好的交易規(guī)則撮合交易指令，直至完成交易。

　　指令驅(qū)動的成交原則：

　　1.價格優(yōu)先原則

　　2.時間優(yōu)先原則

　　委托指令分為兩類：

　　1.市價指令

　　2.隨價指令

　　隨價指令包括兩類：

　　(1)限價指令。限價指令分為限價買入指令和限價賣出指令。

　　(2)止損指令。止損指令與限價指令類似，也是當(dāng)證券價格達(dá)到目標(biāo)價格時開始執(zhí)行交易，但止損指令的目的在于將損失控制在投資者可接受的范圍內(nèi)。

　　三.經(jīng)紀(jì)人市場

　　經(jīng)紀(jì)人是為買賣雙方介紹交易以獲取傭金的中間商人。與指令驅(qū)動市場相同的是，交易價格的形成是買賣雙方談判的結(jié)果，但市場流動性卻不是由買賣雙方來形成，而主要是依靠經(jīng)紀(jì)人來維持。

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