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　　基金從業(yè)資格考試證券投資基金基礎知識考點第九章：互換合約的類型：貨幣互換

　　貨幣互換(currency swap)，是指互換合約雙方同意在約定期限內按相同或不同的利息計算方式分期向對方支付由不同幣種的等值本金額確定的利息，并在期初和期末交換

　　使用貨幣互換涉及三個步驟：

　　第一步是識別現(xiàn)存的現(xiàn)金流量�；�換交易的宗旨是轉換風險，因此首要的是準確界定已存在的風險。

　　第二步是匹配現(xiàn)有頭寸。只有明了現(xiàn)有頭寸地位，才可能進行第二步來匹配現(xiàn)有頭寸�；�本上所有保值者都遵循相同的原則，即保值創(chuàng)造與現(xiàn)有頭寸相同但方向相反的風險，這就是互換　　貨幣互換 交易中所發(fā)生的�，F(xiàn)有頭寸被另一數(shù)量相等但方向相反的頭寸相抵消。因而通過配對或保值消除了現(xiàn)有風險。

　　互換交易的第三步是創(chuàng)造所需的現(xiàn)金流量。保值者要想通過互換交易轉換風險，在互換的前兩步中先抵消后創(chuàng)造就可以達到目的。與現(xiàn)有頭寸配對并創(chuàng)造所需的現(xiàn)金流量是互換交易本身，識別現(xiàn)有頭寸不屬于互換交易，而是保值過程的一部分。

　　通過對上述互換案例的分析，可總結出確定互換方案的基本過程：①建立成本和融資渠道矩陣;②確定各方比較優(yōu)勢;③劃分互換利益;④為互換定價，即確定互換合約中各方應支付的利率。

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