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ETF的套利交易
當(dāng)同一商品在不同市場(chǎng)上價(jià)格不一致時(shí)就會(huì)存在套利交易。傳統(tǒng)上,數(shù)量固定的證券會(huì)在供求關(guān)系的作用下,形成二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格獨(dú)立于自 身凈值的交易特色,如股票、封閉式基金即是如此。而數(shù)量不固定的證券,如開(kāi)放式基金則不能形成二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格,只能按凈值進(jìn)行交易。ETF的獨(dú)特之處在于實(shí) 行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)交易同步進(jìn)行的制度安排,因此,投資者可以在ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金份額凈值兩者之間存在差價(jià)時(shí)進(jìn)行套利交易。
具體而 言,當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)ETF交易價(jià)格低于其份額凈值,即發(fā)生折價(jià)交易時(shí),大的投資者可以通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)低價(jià)買(mǎi)進(jìn)ETF,然后在一級(jí)市場(chǎng)贖回(高價(jià)賣(mài)出)份額,再 于二級(jí)市場(chǎng)上賣(mài)掉股票而實(shí)現(xiàn)套利交易。相反,當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)ETF交易價(jià)格高于其份額凈值,即發(fā)生溢價(jià)交易時(shí),大的投資者可以在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)一籃子股票,于一 級(jí)市場(chǎng)按份額凈值轉(zhuǎn)換為ETF(相當(dāng)于低價(jià)買(mǎi)入ETF)份額,再于二級(jí)市場(chǎng)上高價(jià)賣(mài)掉ETF而實(shí)現(xiàn)套利交易。套利機(jī)制的存在會(huì)迫使ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與份 額凈值趨于一致,使ETF既不會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似封閉式基金二級(jí)市場(chǎng)大幅折價(jià)交易、股票大幅溢價(jià)交易的現(xiàn)象,也克服了開(kāi)放式基金不能進(jìn)行盤(pán)中交易的弱點(diǎn)。
折價(jià)套利會(huì)導(dǎo)致ETF總份額的減少,溢價(jià)套利會(huì)導(dǎo)致ETF總份額的擴(kuò)大。但正常情況下,套利活動(dòng)會(huì)使套利機(jī)會(huì)消失,因此套利機(jī)會(huì)并不多,通過(guò)套利活動(dòng)引致的ETF規(guī)模的變動(dòng)也就不會(huì)很大。ETF規(guī)模的變動(dòng)最終取決于市場(chǎng)對(duì)ETF的真正需求。
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報(bào)名 |
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法律法規(guī) | 劉鐵 | 報(bào)名 | ||||
私募股權(quán)投資 | 劉鐵 | 報(bào)名 | ||||
證券投資 | 伊墨 | 報(bào)名 |
在線(xiàn)課程 |
2022年全程班 |
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適合學(xué)員 | ①初次報(bào)考、零基礎(chǔ)或基礎(chǔ)薄弱的考生; ②需要全程學(xué)習(xí),全面、系統(tǒng)梳理考點(diǎn)的考生; ③需要快速提升,高效備考爭(zhēng)取一次通過(guò)的考生。 |
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課程內(nèi)容 | 夯實(shí)基礎(chǔ)階段 | 必會(huì)考點(diǎn)精講班
課程時(shí)長(zhǎng):20h/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):精講必考點(diǎn),夯實(shí)基礎(chǔ) ·根據(jù)最新教材,全面梳理知識(shí)體系,構(gòu)建知識(shí)框架; ·精講必考知識(shí)點(diǎn),打牢基礎(chǔ),細(xì)化得分要點(diǎn)。 |
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難點(diǎn)突破階段 | 專(zhuān)項(xiàng)提升班
課程時(shí)長(zhǎng):3h/科
學(xué)習(xí)目標(biāo):專(zhuān)項(xiàng)歸納整合,集中突破 ·根據(jù)考試特點(diǎn)及高頻難點(diǎn)、失分點(diǎn),進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)訓(xùn)練; ·對(duì)計(jì)算題、法律題等進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)歸納整合,集中突破,高效提升。 |
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終極搶分階段 | 考點(diǎn)串聯(lián)班
課程時(shí)長(zhǎng):3小時(shí)/科
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