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　　中國(guó)債券交易市場(chǎng)體系

　　中國(guó)債券市場(chǎng)是從20世紀(jì)80年代開(kāi)始逐步發(fā)展起來(lái)的，經(jīng)歷了以柜臺(tái)市場(chǎng)為主、 以交易所市場(chǎng)為主和以銀行間市場(chǎng)為主三個(gè)發(fā)展階段。

　　(一)以柜臺(tái)市場(chǎng)為主(1988--1991年)

　　這一時(shí)期國(guó)債和企業(yè)債交易市場(chǎng)剛剛起步，還處于初級(jí)階段，此時(shí)的債券投資者以 個(gè)人投資者為主體，因此債券交易市場(chǎng)以柜臺(tái)市場(chǎng)為主，通過(guò)商業(yè)銀行和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)進(jìn)行交易。這種市場(chǎng)模式符合個(gè)人投資者的交易需求，在一定程度上促進(jìn)了債券 市場(chǎng)的發(fā)展。

　　(二)以交易所市場(chǎng)為主(1992--2000年)

　　1990年12月，上海證券交易所成立，國(guó)債逐步進(jìn)入了交易所交易。1997年，國(guó)務(wù) 院開(kāi)始規(guī)范銀行資金，要求商業(yè)銀行退出交易所市場(chǎng)，將托管在交易所的債券全部轉(zhuǎn)到 中央結(jié)算公司，并通過(guò)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心提供的交易系統(tǒng)進(jìn)行交易。1997年6月 16日，銀行間同業(yè)拆借中心開(kāi)始辦理銀行間債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易，全國(guó)銀行間市場(chǎng)正式 運(yùn)行。此階段，中國(guó)的債券市場(chǎng)形成了場(chǎng)內(nèi)交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外銀行間市場(chǎng)并存的格局， 并且以交易所市場(chǎng)為主。

　　(三)以銀行間市場(chǎng)為主(2001年至今)

　　目前，我國(guó)債券市場(chǎng)形成了銀行間債券市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)和商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)三個(gè) 基本子市場(chǎng)為主的統(tǒng)一分層的市場(chǎng)體系。表8-2是截至2013年12月31日各債券市場(chǎng) 交易的債券數(shù)量和規(guī)模情況。其中，銀行間債券市場(chǎng)無(wú)論是在交易量和存量方面都占據(jù) 市場(chǎng)主導(dǎo)地位，2013年現(xiàn)券交易量占97.56%，2013年年末債券余額占63.72%。

　　表8-2 2013年債券市場(chǎng)交易及期末債市存量情況

　　資料來(lái)源：根據(jù)wind數(shù)據(jù)庫(kù)整理。

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