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股票的類型
按照股東權(quán)利分類,股票可以分為普通股和優(yōu)先股。
1.普通股
普通股(common stock),即公司通常發(fā)行的無特別權(quán)利的股票,是最主要的權(quán)益 類證券。上市公司的股票可在股票交易所上市交易;而非上市公司的股票規(guī)模通常要比 上市公司小得多,其股票也一般不在交易所交易。普通股股東享有股東的基本權(quán)利,概 收益權(quán)是指普通股股東享有公司盈余和剩余財(cái)產(chǎn)的分配權(quán)。普通股股東有權(quán)按照實(shí) 繳的出資比例分配股利,但普通股股東只有在公司支付債息和優(yōu)先股股息之后才能分配 股利。普通股的股利不同定,它是根據(jù)公司凈利潤的多少來決定的,完全隨公司盈利的 變化而變化。在公司盈利較多時,普通股股東可獲得較高的股利收益。在股份公司解散 或破產(chǎn)清算時,普通股股東在其他索賠人(如稅務(wù)機(jī)構(gòu)、信貸機(jī)構(gòu)、債券持有人與其他 債權(quán)人、職工等)都得到賠償后,有權(quán)對公司的剩余財(cái)產(chǎn)請求分配。
表決權(quán)是指普通股股東享有決定公司一切重大事務(wù)的決策權(quán)。股東的表決權(quán)是通 過股東大會來行使的,通常是每一股份的股東享有一份表決權(quán),即所謂的“一股一票”。
但有些公司出于不想稀釋控制權(quán)的考慮會發(fā)行一些有收益權(quán)但沒有表決權(quán)的股票。例 如,2012年5月,巴菲特?fù)碛锌毓蓹?quán)并擔(dān)任董事長的伯克希爾•哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)擁有兩種類型的普誦股—一A類(NYSE:BRK.A)和B類(NYSE:BRK.B o 在收益權(quán)方面,每一股A類股票相當(dāng)于1 500股B類股票,但A、B類股票的表決權(quán)并 不是1 500:1,而是10 000:1。
2.優(yōu)先股
優(yōu)先股(preferred stock)是一種相對普通股而言有某種優(yōu)先權(quán)利(優(yōu)先分配股利 和剩余資產(chǎn))的特殊股票。優(yōu)先股的股息率是固定的,在優(yōu)先股發(fā)行時就約定了固定的 股息率,無論公司的盈利水平如何變化,該股息率不變。在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配 順序上,優(yōu)先股股東先于普通股股東,但是優(yōu)先股股東的權(quán)利是受限制的,一般無表決 權(quán)。因此,優(yōu)先股擁有股權(quán)和債權(quán)的雙重屬性:承諾付給持有人同定收入,但無表決權(quán); 屬于一種股權(quán)投資。
優(yōu)先股通常有一個規(guī)定的票面價(jià)值,并按照票面價(jià)值支付一定比例的股息。例如, 艄igtN.N 80元,股息率為10%的優(yōu)先股股票,公司每年支付的股息為8元。根 據(jù)公司是否要補(bǔ)發(fā)盈利不足時未發(fā)的優(yōu)先股股息,優(yōu)先股可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu) 先股。累積優(yōu)先股(cumu1ative preferred stock)通常承諾一個固定的股息,任何未支付 的股息可以累積起來,在普通股持有人收到股息前,由以后財(cái)會年度的盈利一起付清。
非累積優(yōu)先股(non.cumu1ative preferred stock)是指只能按當(dāng)年盈利分取股息的優(yōu)先股 股票,如果當(dāng)年公司經(jīng)營不善而不能分取股息,未分的股息不能予以累積,以后也不能 補(bǔ)付,但是任何時期的股息都應(yīng)在普通股股東收到股息之前予以支付。
3.普通股和優(yōu)先股的風(fēng)險(xiǎn)收益比較
普通股和優(yōu)先股的不同特征決定了其各自不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益。
優(yōu)先股在分配股利和清算時剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)優(yōu)先于普通股,因而風(fēng)險(xiǎn)較低。此 外,固定的股息收益也降低了優(yōu)先股的風(fēng)險(xiǎn)。然而,優(yōu)先股的收益也因此被限定為固定 的股息收益,當(dāng)公司盈利多時,相比普通股而言,優(yōu)先股獲利更少。
因?yàn)楣衫闹Ц都扒逅銜r剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)都在優(yōu)先股之后,普通股被認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較 高。然而,普通股股東享有對剩余利潤的要求權(quán)意味著其有較高的潛在收益率。當(dāng)公司 運(yùn)營良好時,普通股股東可以獲得豐厚的收益,而優(yōu)先股股東只能取得固定的股息。因 此,相比于優(yōu)先股,普通股具有較高風(fēng)險(xiǎn)和較高收益的特征。
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