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　　基金法律法規(guī)考點：證券投資基金在美國及全球的普及型發(fā)展

　　進(jìn)入20世紀(jì)六七十年代，美國共同基金的產(chǎn)品和服務(wù)趨于多樣化，共同基金業(yè)的規(guī)模也發(fā)生了巨大變化。在1970年以前，大多數(shù)共同基金是股票基金，只有一些平衡①(在世界第一只基金的契約中，寫著“小投資者可以和大資本家一樣進(jìn)行投資了”(The investor ofmoderatemeans the same advantages as large capitalists)，由此可見當(dāng)時英國創(chuàng)設(shè)投資基金的目的和重要意義)型基金在其組合中包括一部分債券。到了1972年，已經(jīng)出現(xiàn)了46只債券和收入基金;

　　1992年，更進(jìn)一步達(dá)到了1 629只。1971年，第一只貨幣市場基金建立，貨幣市場基金提供比銀行儲蓄賬戶更高的市場利率，并且具有簽發(fā)支票的類貨幣支付功能。同時，美國退休保障體制的變革對共同基金業(yè)的發(fā)展也起到了重大作用。l974年，美國《雇員退休收入保障法》(ERISA)頒布實施，企業(yè)養(yǎng)老計劃獲得了重要的法律和稅收支持，隨后進(jìn)入了迅速發(fā)展階段，同時個人退休賬戶(IRA)開始出現(xiàn)。1978年，401(K)退休計劃和自雇者個人退休計劃出現(xiàn)。這些不同類型養(yǎng)老計劃的出現(xiàn)和繁榮，極大地推動了對共同基金的需求。

　　到了1990年，美國共同基金業(yè)的資產(chǎn)凈值首次達(dá)到l萬億美元，可供投資者選擇的基金達(dá)3 100多個。1999年年底，美國共同基金資產(chǎn)凈值突破了6萬億美元，全球則超過7萬億美元。在經(jīng)過2001年、2002年的證券市場短暫調(diào)整后，投資基金業(yè)重新走上快速發(fā)展軌道，2006年年底美國基金業(yè)資產(chǎn)凈值總值突破創(chuàng)紀(jì)錄的l0萬億美元。在2007--2008年金融危機爆發(fā)后，基金業(yè)的規(guī)模因資金凈流出出現(xiàn)了短暫的下跌，之后又迅速恢復(fù)到危機前水平。截至2013年年底，美國基金業(yè)資產(chǎn)凈值規(guī)模達(dá)到18.1萬億美元。

　　圖2—3是美國共同基金業(yè)60多年來的變化情況。

　　資產(chǎn)凈值(10億美元，左軸)——基金數(shù)目(支數(shù)，右軸)

　　注：該數(shù)據(jù)指狹義的共同基金，未包括封閉式基金、單位投資信托和ETF。

　　就全球而言，進(jìn)入21世紀(jì)以后，全球基金業(yè)的規(guī)模繼續(xù)膨脹。特別是在2006—2007年，全球基金業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長速度明顯加快。在2007年年底，基金業(yè)的資產(chǎn)凈值規(guī)模相比1999年翻了一番，達(dá)到歷史最高峰的25.1萬億美元。隨后金融危機爆發(fā)，全球基金業(yè)的規(guī)模有所下降，但經(jīng)過短暫調(diào)整后，2009年以來重新走上上升的軌道，截至2013年年底，全球基金業(yè)資產(chǎn)凈值規(guī)模達(dá)到30.03萬億美元，基金數(shù)目超過7.6萬只。在各種基金類型中，股票基金的資產(chǎn)規(guī)模和數(shù)目都具有優(yōu)勢。不過隨著世界經(jīng)濟的不景氣、股市低迷，股票基金的比重在下降，而債券基金的資產(chǎn)規(guī)模在顯著上升。從區(qū)域看，全球投資基金的資產(chǎn)主要集中在北美和歐洲，具體可見表2—2。

　　圖2-3美國共同基金的資產(chǎn)凈值與基金數(shù)量 (1950"--2013)

　　資料來源：美國投資公司協(xié)會： 《投資公司年報(2014年，第54版)》，第160頁。

　　表2-2全球基金業(yè)資產(chǎn)凈值規(guī)模(1999--2013年) 單位：10億美元

　　注：該數(shù)據(jù)主要來自美國投資公司協(xié)會、歐洲基金與資產(chǎn)管理協(xié)會、其他國家和地區(qū)的基金業(yè)協(xié)會，包括43個國家和地區(qū)數(shù)據(jù)，其中包括中國的數(shù)據(jù)。這些國家和地區(qū)的自律組織組成了世界投資基金協(xié)會(International Investment Fund Association)。由于數(shù)據(jù)統(tǒng)計的口徑，ICI在前后不同時間公布的數(shù)據(jù)略有差異，2009--2013年度數(shù)據(jù)來自ICl 2014年7月在其網(wǎng)站上給出的世界基金2014年1季度統(tǒng)計數(shù)據(jù)中的信息(http：//www.ici.org/research/stats/worIdwide/ww_03—14)。之前年度數(shù)據(jù)來自ICl年報以前年度的世界基金統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

　　資料來源：美國投資公司協(xié)會網(wǎng)站(http：Hwww.ici.org)。

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