>>>>> 2020年一級(jí)造價(jià)工程師《造價(jià)管理》章節(jié)知識(shí)點(diǎn)匯總

　　敏感性分析

　　一、敏感度系數(shù)

　　指項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)變化率與不確定性因素變化率之比：

　　——不確定性因素F的變化率;

　　——不確定性因素F發(fā)生 變化時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)A的相應(yīng)變化率。

　　【例題·多選題】敏感度系數(shù)提供了各個(gè)不確定性因素變動(dòng)率與評(píng)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)率之間的比例，以下關(guān)于敏感度系數(shù)的說(shuō)法，正確的有(　)。

　　A.敏感度系數(shù)的絕對(duì)值越小，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)于不確定性因素越敏感

　　B.敏感度系數(shù)的絕對(duì)值越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)于不確定性因素越敏感

　　C.敏感度系數(shù)大于零，評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定性因素同方向變化

　　D.敏感度系數(shù)小于零，評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定性因素同方向變化

　　E.敏感度系數(shù)越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)于不確定性因素越敏感

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』本題考查的是敏感性分析。選項(xiàng)AD說(shuō)法均相反;選項(xiàng)E：敏感度系數(shù)絕對(duì)值越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)于不確定性因素越敏感。

　　二、臨界點(diǎn)

　　臨界點(diǎn)是指不確定因素的變化使項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界值，一般采用不確定因素相對(duì)基本方案的變化率或其對(duì)應(yīng)的具體數(shù)值表示。

　　敏感性分析的計(jì)算結(jié)果，采用敏感性分析表和敏感性分析圖表示。

　　【例4.2.5】某投資方案設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為10萬(wàn)臺(tái)，計(jì)劃項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)總投資為1200萬(wàn)元，其中建設(shè)投資為1150萬(wàn)元，流動(dòng)資金為50萬(wàn)元;預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格為39元/臺(tái);銷售稅金及附加為銷售收入的10%;年經(jīng)營(yíng)成本為140萬(wàn)元;方案壽命期為10年;到期時(shí)預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)余值為30萬(wàn)元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試就投資額、單位產(chǎn)品價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本這三個(gè)影響因素對(duì)該投資方案進(jìn)行敏感性分析。

　　(1)繪制的現(xiàn)金流量圖如圖所示。

　　(2)選擇凈現(xiàn)值為敏感性分析的對(duì)象，計(jì)算出項(xiàng)目在初始條件下的凈現(xiàn)值。

　　NPV0=-1200+[39×10×(1-10%)-140]×(P/A，10%，10)+80×(P/F，10%，10)

　　=127.35(萬(wàn)元)�！∮捎贜PV0>0.該項(xiàng)目是可行的。

　　(3)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析。取定三個(gè)因素：投資額、產(chǎn)品價(jià)格和經(jīng)營(yíng)成本，然后令其逐一在初始值的基礎(chǔ)上按±10%、±20%的變化幅度變動(dòng)。分別計(jì)算相對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值的變化情況，得出結(jié)果見表4.2.5.繪制圖4.2.11.

　　【提示】按凈現(xiàn)值對(duì)各個(gè)因素的敏感程度來(lái)排序

　　依次是：產(chǎn)品價(jià)格、投資額、經(jīng)營(yíng)成本，最敏感的因素是產(chǎn)品價(jià)格。

　　【例題·單選題】某技術(shù)方案進(jìn)行單因素敏感性分析的結(jié)果是：產(chǎn)品售價(jià)下降10%時(shí)內(nèi)部收益率的變化率為55%;原材料價(jià)格上漲10%時(shí)內(nèi)部收益率的變化率為39%;建設(shè)投資上漲10%時(shí)內(nèi)部收益率的變化率為50%;人工工資上漲10%時(shí)內(nèi)部收益率的變化率為30%。則該技術(shù)方案的內(nèi)部收益率對(duì)(　)最敏感。

　　A.人工工資

　　B.產(chǎn)品售價(jià)

　　C.原材料價(jià)格

　　D.建設(shè)投資

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查的是敏感性分析。產(chǎn)品售價(jià)55>建設(shè)投資50>原材料價(jià)格39>人工工資30產(chǎn)品售價(jià)因素對(duì)內(nèi)部收益率影響最敏感。

　　【提示】每條斜線的斜率反映經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該不確定因素的敏感程度，斜率越大敏感性越高，每條斜線與橫軸的交點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的不確定因素變化率即為該因素的臨界點(diǎn)。

　　【提示】敏感性分析不能說(shuō)明不確定性因素發(fā)生變動(dòng)情況的可能性大小(即發(fā)生的概率)，這種概率和風(fēng)險(xiǎn)的大小密切相關(guān)。

　　【例題·單選題】對(duì)某技術(shù)方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)進(jìn)行單因素敏感性分析，投資額、產(chǎn)品價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本以及匯率四個(gè)因素的敏感性分析如下圖所示，則對(duì)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)來(lái)說(shuō)最敏感的因素是(　)。

　　A.投資額

　　B.產(chǎn)品價(jià)格

　　C.經(jīng)營(yíng)成本

　　D.匯率

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查的是敏感性分析。每一條直線的斜率反映技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該不確定因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。其中產(chǎn)品價(jià)格的斜率最大。

　　【例題·單選題】根據(jù)對(duì)項(xiàng)目不同方案的敏感性分析，投資者應(yīng)選擇(　)的方案實(shí)施。

　　A.項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)高、抗風(fēng)險(xiǎn)能力適中

　　B.項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)低、承受風(fēng)險(xiǎn)能力弱

　　C.項(xiàng)目敏感程度大、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)

　　D.項(xiàng)目敏感程度小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查的是敏感性分析。項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)低的，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng);對(duì)于不同方案的敏感性分析，投資者應(yīng)該選擇敏感程度小的，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的方案實(shí)施。

　　【例題·單選題】進(jìn)行投資方案敏感性分析的目的是(　)。

　　A.分析不確定因素在未來(lái)發(fā)生變動(dòng)的概率

　　B.說(shuō)明不確定因素在未來(lái)發(fā)生變動(dòng)的范圍

　　C.度量不確定因素對(duì)投資效果的影響程度

　　D.揭示不確定因素的變動(dòng)對(duì)投資效果的影響

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查的是敏感性分析。采用敏感性分析，在一定程度上定量描述了不確定因素的變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目投資效果的影響，有助于搞清項(xiàng)目對(duì)不確定因素的不利變動(dòng)所能容許的風(fēng)險(xiǎn)程度，有助于鑒別敏感因素，從而能夠及早排除那些無(wú)足輕重的變動(dòng)因素，將進(jìn)一步深入調(diào)查研究的重點(diǎn)集中在那些敏感因素上，或者針對(duì)敏感因素制定出管理和應(yīng)變對(duì)策，以達(dá)到盡量減少風(fēng)險(xiǎn)、增加決策可靠性的目的。

　　【例題·單選題】項(xiàng)目敏感性分析方法的主要局限是(　)。

　　A.計(jì)算過(guò)程比盈虧平衡分析復(fù)雜

　　B.不能說(shuō)明不確定性因素發(fā)生變動(dòng)的可能性大小

　　C.需要主觀確定不確定因素變動(dòng)的概率

　　D.不能找出不確定性因素變動(dòng)的臨界點(diǎn)

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查的是敏感性分析。敏感性分析也有其局限性，它不能說(shuō)明不確定因素發(fā)生變動(dòng)的情況的可能性大小，也就是沒有考慮不確定因素在未來(lái)發(fā)生變動(dòng)的概率，而這種概率是與項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小密切相關(guān)的。

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